Die Märkte spiegeln das weite und komplexe Netzwerk von Informationen, Erwartungen und menschlichem Verhalten wider. Diese Kräfte bringen die Preise auf ihren Kapitalwert. Diese einfache Auffassung vom Marktgleichgewicht birgt tief greifende Konsequenzen für Investments.
Weltweit belegt die Geschichte auf allen Märkten, dass Investoren belohnt werden. Unternehmen wetteifern um Anlagekapital, und Millionen von Anlegern wetteifern um die attraktivsten Renditen. Dieser doppelte Wettbewerb bringt die Preise schnell auf ihren Kapitalwert. Kein Investor kann hoffen, höhere Renditen zu erzielen, ohne dafür höhere Risiken eingehen zu müssen.
Herkömmliche Fondsmanager streben danach, besser als der Marktdurchschnitt abzuschneiden, indem sie „Kursbildungsfehler" nutzen und die Zukunft voraussagen wollen. Allzu oft erweist sich dieser Ansatz als kostspielig. Vorhersagen sind falsch und die Manager erzielen nicht die guten Renditen, die der Markt realisiert, weil sie beispielsweise zur falschen Zeit die falschen Aktien halten. Und währenddessen entwickeln sich die kapitalgesteuerten Wirtschaften gut - aber nicht, weil die Märkte versagen, sondern weil sie per se erfolgreich sind.
Die bewiesene Schwierigkeit, den Markt langfristig schlagen zu können, ist für Investoren ein wichtiges Entscheidungskriterium. Sie bedeutet, dass die Kurse öffentlich gehandelter Wertpapiere überwiegend angemessen und dass signifikante Renditedifferenzen von Portfolios zum größten Teil auf unterschiedliche Risikoexpositionen der Portfolios zurückzuführen sind. Sicher ist es möglich, eine bessere Performance als der Markt zu erzielen, jedoch im Allgemeinen nur, wenn man ein höheres Risiko einzugehen bereit ist.
Herkömmliche Fondsmanager streben danach, besser als der Marktdurchschnitt abzuschneiden, indem sie „Kursbildungsfehler" nutzen und die Zukunft voraussagen wollen. Allzu oft erweist sich dieser Ansatz als kostspielig. Vorhersagen sind falsch und die Manager erzielen nicht die guten Renditen, die der Markt realisiert, weil sie beispielsweise zur falschen Zeit die falschen Aktien halten. Und währenddessen entwickeln sich die kapitalgesteuerten Wirtschaften gut - aber nicht, weil die Märkte versagen, sondern weil sie per se erfolgreich sind.
Abbild des Wachstums
Growth of $1€1£1$1
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Regional view 
World
Europe
UK
US
In den 55 Jahren von 1956 bis 2010 betrug die jährliche Gesamtwachstumsrate der Rendite des Value Index 16,0%, des Small Cap Index 15,9%, des Large Cap Index 12,1% und der Treasury Bills (Staatsanleihen) 7,5%, und zwar bei einer Inflation von 5,6% (gemessen am Einzelhandelspreisindex, RPI). Die Daten des Value Index stammen von der London Business School und wurden von Dimensional mit Daten von StyleResearch nachgebildet. Small Cap Index: Die Daten von 1956 bis Juni 1981 stammen von der London Business School und von ABN AMRO, diejenigen von Juli 1981 bis heute wurden von Dimensional mit Daten von StyleResearch nachgebildet. Der Large Cap Index ist der FTSE All-Share Index, der hier mit der Genehmigung von FTSE veröffentlicht wird. Staatsanleihen (Treasury Bills): Die Daten von 1955 bis 1974 betreffen britische Staatsanleihen mit einer Laufzeit von drei Monaten und wurden von der London Share Price Database bereitgestellt. Die Daten von 1875 bis heute betreffen die 1-Monats-Treasury-Bills und stammen von der Financial Times. Die Inflation ist hier der britische Einzelhandelspreisindex des Office for National Statistics.
Man kann nicht direkt in Indizes investieren. Ihre Performance enthält daher nicht die mit einem tatsächlichen Portfoliomanagement verbundenen Kosten.
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For the eighty-five years from 1926 to 2010, the compound annual growth rate of return was 11.5% for the Small Cap Index, 9.9% for the Large Cap Index, 5.5% for the Long-Term Government Bonds Index, 3.6% for Treasury Bills, and 3.0% for Inflation (CPI). Small Cap Index is the CRSP 6-10 Index; Large Cap Index is the S&P 500 Index®; Long-Term Government Bonds Index is 20-year US government bonds; Treasury Bills are One-Month US Treasury Bills; Inflation is the Consumer Price Index. CRSP data provided by the Center for Research in Security Prices, University of Chicago. The S&P data are provided by Standard & Poor's Index Services Group. Bonds, T-bills, and inflation data© Stocks, Bonds, Bills, and Inflation Yearbook™, Ibbotson Associates, Chicago (annually updated work by Roger G. Ibbotson and Rex A. Sinquefield).
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In den 36 Jahren von 1975 bis 2010 stieg die Gesamtrendite des Global Large Value Index jährlich um 14,2 %, des Global Small Cap Index um 15,9 %, des Global Large Cap Index um 11,2 % und der 1-monatigen US-Treasury Bills um 5,5 %, während die Inflation in den USA 4,1 % betrug (CPI = Verbraucherpreisindex).
Dimensional Global Large Value Index: 1994 bis heute: Darstellung von Dimensional, auf Basis von Wertpapierdaten von Bloomberg. 1975-1993:Daten von Fama/French. Dimensional Global Small Cap Index: 1994 bis heute: Darstellung von Dimensional, auf Basis von Wertpapierdaten von Bloomberg. Juli 1981 bis Dezember 1983: Der Dimensional US Small Cap Index und der Dimensional International Small Cap Index kombiniert mit der Gewichtung der StyleResearch-Small-Portfolios. 1970 bis Juni 1980: 50% Dimensional US Small Cap Index, 50% Dimensional International Small Cap Index. Der Global Large Cap Index ist der MSCI World Index.,MSCI-Daten-Copyright von MSCI 2010, alle Rechte vorbehalten. 1-monatige US-Schatzanweisungen und US-Inflationszahlen, © Stocks, Bonds, Bills, and Inflation Yearbook™, Ibbotson Associates, Chicago (jährlich aktualisiert von Roger G. Ibbotson und Rex A. Sinquefield).
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Dimensional Global Large Value Index: 1994 bis heute: Darstellung von Dimensional, auf Basis von Wertpapierdaten von Bloomberg. 1975-1993:Daten von Fama/French. Dimensional Global Small Cap Index: 1994 bis heute: Darstellung von Dimensional, auf Basis von Wertpapierdaten von Bloomberg. Juli 1981 bis Dezember 1983: Der Dimensional US Small Cap Index und der Dimensional International Small Cap Index kombiniert mit der Gewichtung der StyleResearch-Small-Portfolios. 1970 bis Juni 1980: 50% Dimensional US Small Cap Index, 50% Dimensional International Small Cap Index. Der Global Large Cap Index ist der MSCI World Index.,MSCI-Daten-Copyright von MSCI 2010, alle Rechte vorbehalten. 1-monatige US-Schatzanweisungen und US-Inflationszahlen, © Stocks, Bonds, Bills, and Inflation Yearbook™, Ibbotson Associates, Chicago (jährlich aktualisiert von Roger G. Ibbotson und Rex A. Sinquefield).
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In den 29 Jahren von 1982 bis 2010 stieg die Gesamtrendite des Europe Large Value Index jährlich um 13,3 %, diejenige des Europe Small Cap Index um 11,6 %, des Europe Large Cap Index um 10,4 % und der deutschen Schatzwechsel um 4,8 %, während die jährliche Inflation in Deutschland (Verbraucherpreisindex) 1,9 % betrug.
MSCI-Daten-Copyright von MSCI 2010, alle Rechte vorbehalten. Dimensional Europe Large Value Index: 1994 bis heute: Darstellung von Dimensional, auf Basis von Wertpapierdaten von Bloomberg. 1975-1993:Daten von Fama/French. Dimensional Europe Small Cap Index: 1994 bis heute: Darstellung von Dimensional, auf Basis von Wertpapierdaten von Bloomberg. Juli 1981 bis Dezember 1983: Dimensional Europe ex UK Small Cap Index und Dimensional UK Small Cap Index kombiniert mit der Gewichtung der StyleResearch-Small-Portfolios. Der Europe Large Cap Index ist der MSCI Europe Index, MSCI-Daten-Copyright von MSCI 2010, alle Rechte vorbehalten. Die deutschen Schatzwechsel entsprechen dem deutschen 3-monatigen Geldmarktsatz, Daten von der Deutschen Bundesbank. Die Inflation wird mit dem deutschen Verbraucherpreisindex wiedergegeben, Daten von der Deutschen Bundesbank. Man kann nicht direkt in Indizes investieren. Ihre Performance enthält daher nicht die mit einem tatsächlichen Portfoliomanagement verbundenen Kosten.
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MSCI-Daten-Copyright von MSCI 2010, alle Rechte vorbehalten. Dimensional Europe Large Value Index: 1994 bis heute: Darstellung von Dimensional, auf Basis von Wertpapierdaten von Bloomberg. 1975-1993:Daten von Fama/French. Dimensional Europe Small Cap Index: 1994 bis heute: Darstellung von Dimensional, auf Basis von Wertpapierdaten von Bloomberg. Juli 1981 bis Dezember 1983: Dimensional Europe ex UK Small Cap Index und Dimensional UK Small Cap Index kombiniert mit der Gewichtung der StyleResearch-Small-Portfolios. Der Europe Large Cap Index ist der MSCI Europe Index, MSCI-Daten-Copyright von MSCI 2010, alle Rechte vorbehalten. Die deutschen Schatzwechsel entsprechen dem deutschen 3-monatigen Geldmarktsatz, Daten von der Deutschen Bundesbank. Die Inflation wird mit dem deutschen Verbraucherpreisindex wiedergegeben, Daten von der Deutschen Bundesbank. Man kann nicht direkt in Indizes investieren. Ihre Performance enthält daher nicht die mit einem tatsächlichen Portfoliomanagement verbundenen Kosten.
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Risiken sind auch Gelegenheiten